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网址大全吧龙头券商评级整体稳定 寿险边际改善

来源:本站原创 浏览:129次 时间:2018-08-05

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  交通运输:上半年铁路持续向暖,拼多多赴美上市成功

  航空机场板块:航空板块,时刻收紧、严控加班带来的供需改善、在旺季达到极致的市场化改革票价弹性释放、狠抓准点率带来行业运营效率提升等一系列利好集中体现在7-8月,旺季价格客座率显著提升、单位非油成本走低是大概率事件,继续看好旺季表现。

  当前油价汇率市场等外部环境均已处于相对悲观的位置,但我们认为航空股的机会往往酝酿在市场悲观情绪蔓延之时,外部环境稳定后,供需仍将是主导股价的核心逻辑,且任何一个外部变量边际改善都有望创造投资良机。

  继续推荐三大航,关注春秋、吉祥。机场板块:得益于宽体机投放及客座率上行,航空性收入仍有一定提升空间;非航收入消费属性更强,具备远期成长性。枢纽机场估值体系已从过去的公用事业属性逐步向消费属性过渡,现金流健康的防守品种可能更受市场青睐,有望在未来相当长的时间内享受估值溢价,长期推荐上海机场、首都机场股份,关注白云机场

  物流快递板块:快递板块,国家邮政局推出新的申诉榜标准,前八强申诉情况(以消费者度申诉满意率为准)中,满意率由高到低分别为苏宁、顺丰、京东、EMS、中通、圆通、申通、德邦与韵达、百世;另外本周四晚,拼多多于争议中在美国纳斯达克敲钟,拼多多为快递业带来的是部分网购增量、可能更轻的单包裹毛重以及更低的快递单价,更重要的是带来对于四线及以下城市与乡镇农村的需求挖掘,以拼多多为代表的电商渠道下沉将继续成为快递业发展的重要拉力。

  投资上,市场对公司业务量增速及公司间的差距反应敏感,主逻辑在于当前市场格局尚未确定+集中度提升的预期下,增速成为公司估值的主导。增速与格局取决于网络建设、成本控制等精细化经营的结果,我们认为中期的市占率预期将会继续主导行业投资,中期趋势上龙头顺丰控股在商务件地位稳固,韵达股份领跑同业,短期建议关注估值较低的申通快递圆通速递在下半年可能的好转。

  物流板块5月10日交通运输部发布《关于深入推进车辆运输车治理工作的通知》,7月1日起全面禁止不合规车辆运输车通行。上半年因套牌车辆及治理不及时等原因不合规车辆退出不及预期,当前需持续关注不合规运力是否被加速淘汰出市场,以及整车物流提价的力度是否超预期。建议关注长久物流

  航运港口板块:航运板块,集运市场:8月提价在即,7月27日SCFI环比上涨8.8%至863.6点。欧线方面,上海至欧洲运价环比上涨7.3%至926美元/TEU,舱位利用率保持在95%以上,上海至地中海运价环比上涨2.8%至893美元/TEU,舱位利用率90-95%区间;美线方面,上海至美西运价环比上涨16.2%美元至1877美元/FEU,上海至美东运价环比上涨7.4%至2846美元/FEU,平均舱位利用率保持在95%以上。

  集运板块在经历8年的产能消化期之后,总体供需虽有局部改善,但海外宏观特别是外部因素的愈演愈烈,及带来衍生的油价和汇率波动,会给航运带来不确定性和悲观预期,投资机会更多来自旺季下的阶段性涨价以及悲观预期下的反弹机会。

  油运市场:油运价格BDTI为759,环比涨4.4%,BCTI为503,环比跌0.8%。本周油价再度走高,VLCC油运市场量价齐升,中东湾拉斯坦努拉至宁波船运价WS 51.55,环比涨10.2%。二、三季度为油轮传统淡季,四季度将重回旺季,市场在高供给增速压力下复苏趋势有待观望。当前油运市场核心关注原油价格的变化,伊核制裁下市场拆船量、海上浮仓储油带来的边际变化。

  23日中远海能发布业绩快报,1H2018归母净利润-2.8亿至-2.1亿;27日招商轮船公布业绩快报,1H2018归母净利润9190-11000万元,同比减少78.7%- 82.2%。2018上半年油轮行业运价跌至二十年以来最低谷,下半年可适度关注招商轮船、中远海能。散货市场:本周BDI环比跌0.8%至1676。

  受台风天气影响,上半周运力明显不足,使得本周海岬型船市场前高后低,BCI环比下跌3.2%至3197。上半年BDI的走势大起大落,主要受益于全球铁矿石贸易增加使得BDI上涨,但外部阴霾以及过剩运力又部分拖累指数下跌。未来三年国际干散货运输板块处于供需边际改善下的底部向上调整阶段,建议关注中远海特

  港口板块,港口行业面临国际以及外部因素,叠加国家降低物流成本的政策导向,我们认为板块投资机会更多来自业绩确定性增长以及长期受益于环保压力下“公转铁”新增货量的低估值标的,长期看好上港集团,关注日照港唐山港

  铁路公路板块:铁路板块,铁路基本面将持续进入上升通道,2018上半年铁路局货运量同比增长7.5%,旅客运输量同比增长7.7%,修复刚刚开始。国务院印发的《打赢蓝天保卫战三年行动计划的通知》叠加铁路总公司《2018-2020年货运增量行动方案》,自上而下从环保角度考虑,都将持续刺激铁路货运量回升。按照规划,2020年全国的铁路货运量增加11亿吨,同比2017年增加30%。投资上选择基本面改善+国企改革的公司。策略方面,自下而上精选股息稳定、估值合理的标的,建议关注粤高速A宁沪高速深高速

  电动车:电池环节洗牌加剧强者恒强

  CATL继续扩大车企合作范围,本周签约江铃,目前重点客户包括大众、戴姆勒、日产雷诺、丰田、华晨宝马、宝马、东风、广汽、上汽、江铃等。

  据数据统计,上半年中国动力电池出货量22.86GWH,同比增长23.8%;装机量15.54 GWh,同比增长168%。实现新能源汽车动力电池装机配套的电池企业共计78家,比2017年减少近30家。

  动力电池行业市场集中度明显提升,装机量前五名的动力电池企业市场份额已经从2017年的61%提升至2018年H1的71%,其中前二的宁德时代比亚迪市场份额从2017年的44%提升到2018年上半年的63%。

  新能源发电:不区分存量、增量资产,可再生能源补贴强度维持20年不变

  国家能源局近日明确,不区分存量、增量资产,可再生能源补贴强度维持20年不变。记者获悉,该文件有望将在2018年年内出台。与配额制一同引入的,还有可再生能源电力证书制度。2018年-2020年为过渡期,绿证的引入将一定程度上缓解可再生能源补贴压力,2020年之后,新能源将迎来平价时代,强制配额与绿证将共同保障中国可再生能源的使用比例,此前的混乱预期得到修正。

  食品饮料:中报业绩确定,精选龙头

  上周食品饮料板块上涨0.1%,上证综指上涨1.57%,跑输大盘1.47pct。涨幅前三为葡萄酒(7.95%)、其他酒类(5.84%)、软饮料(0.99%);跌幅前三为乳品(-1.76%)、啤酒(-0.64%)、肉制品(-0.14%)。

  上周榨菜、水井坊发布2018年中报,业绩亮眼,延续一季度高增长态势。投资层面,基于业绩的确定性以及当前的估值水平,继续看好白酒及大众品龙头公司,围绕业绩确定性,精选龙头。

  生物医药行业:受疫苗事件影响部分个股出现大幅回调,建议积极关注中报高速增长个股

  上周医药指数下跌2.93%,跑输上证综指6.57%。近期医药指数受长生生物疫苗事件持续发酵影响,部分个股出现大幅回调。当前医药行业持续5月以来的行业调整过程中,展望未来,医药行业将持续处于行业分化状态,即行业市场或细分市场龙头保持高速或快速确定性增长,强者恒强的状态。

  短中期来看,建议选择中报业绩超预期和保持高速增长的个股,规避辅助用药、降价压力较大的细分市场板块和个股。重申中长期持续看好创新药产业链(CRO及相关具有在研创新药的个股)、消费升级主线(不受医保控费的高端处方药及OTC、高端医疗消费等)、仿制药一致性评价主线(关注核心重点产品的进口替代机遇)、商业板块反转(两票制等政策执行落地实施后对医药商业公司的负面影响逐渐消除、实现行业集中度的提升)。

  非银:龙头券商评级整体稳定,寿险边际改善

  券商:上周证监会公布2018年证券公司分类结果,分类结果与净资产排名高度一致。39家上市券商中,11家分类评价AA,17家分类评价A,7家分类评价BBB,2家分类评价BB,1家分类评价B,1家分类评价C。其中分类评级为AA的多为大券商,包含:中信证券国泰君安海通证券广发证券华泰证券申万宏源、银河证券、招商证券中信建投中金公司东方证券。业务能力优越的大券商评级维持在较高水平,且评级结果较为稳定,评级对券商的影响:

  一、决定投资者保护基金缴纳比例和融资成本,影响利润;影响风险资本准备计算标准,业务规模受到影响。

  二、股权质押业务规模与评级挂钩(券商自有资金融资余额不得超过公司净资本比重对应各评级标准分别为:A类150%,B类100%,C类50%);申请场外期权一级交易商资格必须最近一年分类结果在AA级以上。

  三、影响券商业务资质及监管检查频率,分类结果将作为证券公司申请增加业务种类、新设营业网点、发行上市等事项的审慎性条件。分类评级的政策将引导行业格局优化,龙头券商业绩韧性将逐步显现。

  保险:负债端进一步改善平安寿6月单月个险新单同比增长19.7%,1-6月累计新单降幅大幅收窄;太保寿二季度个险新单同比改善;新华保险二季度健康险新单销量有望创季度新高。

  市场担忧点主要在资产端,股市下跌叠加长端利率下行,当前信用风险有所缓解,叠加资管新规细则推出,无风险长端收益率或有阶段性上行,带动保险公司投资端固收收益率预期改善。

  受政策等影响大盘企稳回升,保险公司权益投资收益预期同样有所回暖。目前板块PEV低位震荡,在0.8-1.0倍之间,投资端股债预期回暖有望带动估值持续修复,建议关注保险板块的配置价值。

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